El “halving” de Bitcoin es la reducción a la mitad del suministro nuevo de bitcoin emitidos, que ocurre automáticamente cada 210,000 bloques (aproximadamente cada 4 años).

Los halvings de Bitcoin son una característica clave del calendario de suministro de Bitcoin, que establece el momento y la cantidad de cómo se emite el suministro de bitcoin en circulación.

El suministro de Bitcoin es limitado y sigue un calendario preprogramado. Este calendario de suministro está codificado dentro del software de Bitcoin, lo que significa que cada computadora que ejecuta el software está activamente haciendo cumplir los límites de suministro. Con cada bloque de transacciones, se emite una cantidad establecida de nuevos bitcoin en circulación, conocida como "subsidio de bloque".

La cantidad del subsidio se estableció en 50 bitcoin por bloque cuando se lanzó Bitcoin, y está programado para reducirse automáticamente a la mitad cada 210,000 bloques. Esta reducción se llama comúnmente el "halving" o "halvening", que es una disminución en la tasa de emisión del nuevo suministro, no una disminución en el suministro en sí.

Esto significa que, aunque el suministro circulante de bitcoin crece con el tiempo, la tasa de crecimiento del suministro disminuye a un ritmo predecible. Según el calendario de suministro, después del 33er ciclo de halving no habrá más nuevo bitcoin para agregar y alcanzará su límite de suministro terminal de 21 millones de bitcoin.

¿Cuándo ocurre el halving de Bitcoin?

Los Halvings de Bitcoin ocurren cada 210,000 bloques, lo que significa que en realidad no se basan en el tiempo, sino en un número establecido de bloques.

El software de Bitcoin tiene como objetivo tiempos de bloque de 10 minutos ajustando periódicamente la dificultad de la minería de bitcoin. Cuando los mineros de Bitcoin despliegan más poder computacional (también conocido como “hashpower”), pueden minar bloques más rápido, lo que a su vez aumenta la velocidad de emisión del suministro de bitcoin. El software de Bitcoin compensa automáticamente esto ajustando la dificultad de la minería (también conocida como "ajuste de dificultad") cada 2,016 bloques, para que los tiempos de bloque permanezcan consistentes independientemente del poder computacional total de la minería global.

El resultado es que los bloques de Bitcoin ocurren típicamente en promedio cada 10 minutos, pero pueden ocurrir más rápido o más lento dependiendo de la actividad minera. Esto significa que las fechas exactas de los halvings futuros son siempre proyecciones.

Ciclo de halving	Fecha	Bloque	Subsidio de bloque	Suministro en el halving
Lanzamiento	3 de enero de 2009	0	₿50	₿0
1er halving	28 de noviembre de 2012	210,000	₿25	₿10,500,000
2do halving	9 de julio de 2016	420,000	₿12.5	₿15,750,000
3er halving	11 de mayo de 2020	630,000	₿6.25	₿18,375,000
4to halving	20 de abril de 2024	840,000	₿3.125	₿19,687,500
5to halving	2028 (proyectado)	1,050,000	₿1.5625	₿20,343,750
…	…	…	…	…
33er halving	2140 (proyectado)	6930000	₿0.00000001	₿20,999,999.9769

Se puede ver un desglose más detallado del calendario de suministro de Bitcoin aquí.

¿Puede el halving afectar el precio de bitcoin?

Históricamente, los halvings de Bitcoin han sido seguidos por un aumento en el precio de Bitcoin durante los siguientes 12-18 meses, a menudo llamado "corrida alcista". No hay garantía de que esta tendencia continúe, pero puede ser útil examinar los factores que han llevado a esta tendencia.

En primer lugar, para examinar la tendencia, puede ser útil comparar la historia del precio de bitcoin en gráficos de escala lineal y logarítmica (log):

• Escala lineal: Los gráficos de escala lineal muestran los cambios de precios en términos absolutos, con el eje y en unidades incrementales proporcionales. Un movimiento de precio de $1,000 aparecerá igual en todo el gráfico. Las escalas lineales son útiles para el análisis de precios a corto plazo.

• Escala logarítmica: Los gráficos de escala logarítmica muestran los cambios de precios en términos porcentuales, con el eje y en escalas exponenciales. Un movimiento de precio de $100 a $200 (aumento del 100%) aparecerá igual que un movimiento de precio de $10,000 a $20,000 (aumento del 100%). La escala logarítmica es útil para grandes cambios de precios durante un período de tiempo más largo.

Bitcoin es un activo que ha visto aumentos exponenciales de precios a lo largo de su historia. Un gráfico de escala lineal puede hacer que los movimientos de precios tempranos parezcan insignificantes, aunque representen un doble o triple del precio en cortos períodos de tiempo. Para revisar los movimientos de precios de bitcoin a lo largo de sus múltiples halvings, puede ser más útil verlo en escala logarítmica.

Ver en escala logarítmica muestra una tendencia de corridas alcistas de 12-18 meses después del halving, que son seguidas por retrocesos a una nueva línea de base más alta.

Entonces, ¿por qué podría existir una tendencia de corridas alcistas después del halving?

En primer lugar, los halvings afectan a los mineros. El halving es la reducción de los nuevos bitcoin emitidos, que se otorgan a los mineros. Los mineros tienen gastos, como hardware, electricidad, empleados y terrenos, que están denominados en términos fiduciarios (dólares, euros, yenes, etc.). Esto significa que los mineros ganan ingresos en bitcoin, mientras incurren en gastos en fiduciario.

Por lo tanto, los mineros pueden considerarse una fuente de venta de bitcoin, ya que deben participar en la venta continua de sus ingresos en bitcoin para financiar sus operaciones. Cuando ocurre el halving, la cantidad de nuevos bitcoin emitidos a los mineros se reduce a la mitad, reduciendo la presión de venta de los mineros en el mercado.

Es un choque de oferta, aunque uno completamente previsible.

Debido a que el precio de bitcoin está determinado por compradores y vendedores marginales, una reducción en la actividad de venta puede causar un desequilibrio entre la oferta y la demanda. Con el tiempo, esto puede llevar a un aumento en el precio a medida que la presión de compra supera la presión de venta, elevando el precio hasta que se establezca un nuevo equilibrio.

Además de afectar la actividad de venta de los mineros, el halving también puede afectar las percepciones y comportamientos de los compradores:

• Compra anticipada: En anticipación a la reducida presión de venta de los mineros, los compradores pueden buscar comprar más bitcoin para adelantarse a los movimientos del precio del mercado.
• Publicidad y bombo: Los halvings de Bitcoin son eventos especiales que ocurren solo cada 4 años, lo que puede atraer atención mediática adicional. A medida que más personas aprenden sobre Bitcoin y sus beneficios, el número de compradores potenciales puede aumentar.
• Precedencia histórica: Las corridas alcistas posteriores al halving pueden convertirse en una profecía autocumplida ya que los halvings anteriores establecen expectativas y cambian los comportamientos de los participantes del mercado. Los compradores pueden aumentar su compra y los vendedores pueden retrasar o reducir su venta, simplemente porque esperan que el precio suba en los meses siguientes al halving.

Dicho todo esto, nunca es seguro si un halving será seguido por un aumento o una caída en el precio de bitcoin, o si el precio permanecerá sin cambios. Cada halving ha ocurrido dentro de diferentes paisajes macroeconómicos y de mercado, incluyendo tasas de inflación, tasas de interés, conciencia global y diferentes canales a través de los cuales comprar bitcoin. Todos estos factores pueden afectar el comportamiento de compra y venta.